上海私募冠軍追風(fēng)鋰電新貴，永興材料還能繼續(xù)飛嗎？2021-05-31 08:11
今天我們關(guān)注的是一只鋰電大牛股——永興材料。永興材料5月25日的分析師會(huì)議，有112家機(jī)構(gòu)扎堆參與，其中又有不少明星級(jí)私募。
4月份的基金公司熱搜榜TOP 3，分別是林園投資、希瓦資產(chǎn)、東方港灣，兩家都是永興材料這次調(diào)研的座上賓。
但斌的東方港灣是私募中的老資格，雪球大V梁宏的希瓦資產(chǎn)則是后起之秀，可能需要簡(jiǎn)單介紹一下——這家2015年成立的私募公司，去年的管理規(guī)模突破百億，而全國(guó)百億規(guī)模的私募目前大約80家。
希瓦資產(chǎn)不僅是去年雪球最歡迎的私募，還是近5年上海地區(qū)股票策略私募的收益冠軍，頭銜很嚇人，而同期上海私募收益的平均值是143．90％。
說(shuō)回永興材料，一季度，有53家基金持有永興材料，這次分析師會(huì)議竟然吸引了百家機(jī)構(gòu)，連明星私募、冠軍私募也盯上了，難道是英雄所見略同？
時(shí)勢(shì)造英雄。永興材料本來(lái)是主打不銹鋼業(yè)務(wù)的特鋼龍頭，2017年后介入鋰電新能源業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是電池級(jí)碳酸鋰，形成雙主業(yè)。
2019年，永興材料鋰礦采選及鋰鹽制造的收入占比只有0．32％，但去年快速放量到6．17％，股價(jià)也跟著新能源概念暴漲210％——去年這塊收入是3億，毛利率只有3．83％，而目前永興材料的市值是243億，79倍的PE主要就是受益于鋰類業(yè)務(wù)。
由此可見，目前支撐永興材料股價(jià)的，就是鋰類業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)降成本，以及碳酸鋰的漲價(jià)預(yù)期。
由于我國(guó)80％的鋰資源供給都來(lái)自澳洲，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量偏少，永興材料的核心優(yōu)勢(shì)就是自有礦山帶來(lái)的自主可控和產(chǎn)業(yè)一體化帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，而產(chǎn)能釋放和需求放量都會(huì)帶來(lái)成本下降、利潤(rùn)擴(kuò)張——從產(chǎn)能釋放來(lái)看，今年一季度，永興材料現(xiàn)有的1萬(wàn)噸產(chǎn)能碳酸鋰產(chǎn)能已經(jīng)是滿產(chǎn)狀態(tài)，不過(guò)在1月末，公司表示要新建2萬(wàn)噸碳酸鋰及配套原礦、選礦產(chǎn)能；需求放量也有預(yù)期，2020年國(guó)務(wù)院在《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》中明確，五年內(nèi)新能源汽車銷量占比要達(dá)到20％。
這次機(jī)構(gòu)調(diào)研中的問(wèn)答，實(shí)際上也緊密圍繞生產(chǎn)成本、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度、資源保障展開。
1、成本上漲壓力。1月以來(lái)，生產(chǎn)碳酸鋰的能耗成本、輔料成本都有所上升，鋰云母精礦的外購(gòu)部分成本大漲，好在公司自有的選礦項(xiàng)目將達(dá)產(chǎn)，外購(gòu)會(huì)越來(lái)越少。注意，這是相比去年而言，實(shí)際上由于需求旺盛，碳酸鋰的價(jià)格相比去年8月也大幅上漲的。
2、資源保障。就儲(chǔ)量而言，公司認(rèn)為如果未來(lái)每年生產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰，可以保證生產(chǎn)線合理使用年限。
3、擴(kuò)產(chǎn)。2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目目前進(jìn)展正常，之后的擴(kuò)產(chǎn)沒有時(shí)間表。
總體看來(lái)，永興材料的核心優(yōu)勢(shì)還是自有礦山的優(yōu)勢(shì)，相比之下，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)從澳洲鋰礦獲取資源的成本并不低。而從調(diào)研報(bào)告看，目前永興材料的鋰云母精礦外購(gòu)部分占比10－20％，這部分會(huì)有自產(chǎn)替代、大幅降低生產(chǎn)成本的預(yù)期。
控成本、降成本是一方面，最關(guān)鍵的還是需求能否持續(xù)旺盛，支撐需求預(yù)期和價(jià)格走高——今年永興材料的股價(jià)漲幅只有10％，由于去年漲幅巨大，繼續(xù)上漲面臨的壓力，可能需要新能源汽車銷售放量、電池需求放量、簽大單等預(yù)期的支撐來(lái)化解。
這方面值得注意的是，調(diào)研問(wèn)答中提到了寧德時(shí)代這個(gè)大金主，算是放了個(gè)彩蛋——如果寧德時(shí)代到宜春地區(qū)投資，永興材料表示會(huì)積極爭(zhēng)取。
4月份的基金公司熱搜榜TOP 3，分別是林園投資、希瓦資產(chǎn)、東方港灣，兩家都是永興材料這次調(diào)研的座上賓。
但斌的東方港灣是私募中的老資格，雪球大V梁宏的希瓦資產(chǎn)則是后起之秀，可能需要簡(jiǎn)單介紹一下——這家2015年成立的私募公司，去年的管理規(guī)模突破百億，而全國(guó)百億規(guī)模的私募目前大約80家。
希瓦資產(chǎn)不僅是去年雪球最歡迎的私募，還是近5年上海地區(qū)股票策略私募的收益冠軍，頭銜很嚇人，而同期上海私募收益的平均值是143．90％。
說(shuō)回永興材料，一季度，有53家基金持有永興材料，這次分析師會(huì)議竟然吸引了百家機(jī)構(gòu)，連明星私募、冠軍私募也盯上了，難道是英雄所見略同？
時(shí)勢(shì)造英雄。永興材料本來(lái)是主打不銹鋼業(yè)務(wù)的特鋼龍頭，2017年后介入鋰電新能源業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是電池級(jí)碳酸鋰，形成雙主業(yè)。
2019年，永興材料鋰礦采選及鋰鹽制造的收入占比只有0．32％，但去年快速放量到6．17％，股價(jià)也跟著新能源概念暴漲210％——去年這塊收入是3億，毛利率只有3．83％，而目前永興材料的市值是243億，79倍的PE主要就是受益于鋰類業(yè)務(wù)。
由此可見，目前支撐永興材料股價(jià)的，就是鋰類業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)降成本，以及碳酸鋰的漲價(jià)預(yù)期。
由于我國(guó)80％的鋰資源供給都來(lái)自澳洲，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量偏少，永興材料的核心優(yōu)勢(shì)就是自有礦山帶來(lái)的自主可控和產(chǎn)業(yè)一體化帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，而產(chǎn)能釋放和需求放量都會(huì)帶來(lái)成本下降、利潤(rùn)擴(kuò)張——從產(chǎn)能釋放來(lái)看，今年一季度，永興材料現(xiàn)有的1萬(wàn)噸產(chǎn)能碳酸鋰產(chǎn)能已經(jīng)是滿產(chǎn)狀態(tài)，不過(guò)在1月末，公司表示要新建2萬(wàn)噸碳酸鋰及配套原礦、選礦產(chǎn)能；需求放量也有預(yù)期，2020年國(guó)務(wù)院在《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035年）》中明確，五年內(nèi)新能源汽車銷量占比要達(dá)到20％。
這次機(jī)構(gòu)調(diào)研中的問(wèn)答，實(shí)際上也緊密圍繞生產(chǎn)成本、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度、資源保障展開。
1、成本上漲壓力。1月以來(lái)，生產(chǎn)碳酸鋰的能耗成本、輔料成本都有所上升，鋰云母精礦的外購(gòu)部分成本大漲，好在公司自有的選礦項(xiàng)目將達(dá)產(chǎn)，外購(gòu)會(huì)越來(lái)越少。注意，這是相比去年而言，實(shí)際上由于需求旺盛，碳酸鋰的價(jià)格相比去年8月也大幅上漲的。
2、資源保障。就儲(chǔ)量而言，公司認(rèn)為如果未來(lái)每年生產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰，可以保證生產(chǎn)線合理使用年限。
3、擴(kuò)產(chǎn)。2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目目前進(jìn)展正常，之后的擴(kuò)產(chǎn)沒有時(shí)間表。
總體看來(lái)，永興材料的核心優(yōu)勢(shì)還是自有礦山的優(yōu)勢(shì)，相比之下，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)從澳洲鋰礦獲取資源的成本并不低。而從調(diào)研報(bào)告看，目前永興材料的鋰云母精礦外購(gòu)部分占比10－20％，這部分會(huì)有自產(chǎn)替代、大幅降低生產(chǎn)成本的預(yù)期。
控成本、降成本是一方面，最關(guān)鍵的還是需求能否持續(xù)旺盛，支撐需求預(yù)期和價(jià)格走高——今年永興材料的股價(jià)漲幅只有10％，由于去年漲幅巨大，繼續(xù)上漲面臨的壓力，可能需要新能源汽車銷售放量、電池需求放量、簽大單等預(yù)期的支撐來(lái)化解。
這方面值得注意的是，調(diào)研問(wèn)答中提到了寧德時(shí)代這個(gè)大金主，算是放了個(gè)彩蛋——如果寧德時(shí)代到宜春地區(qū)投資，永興材料表示會(huì)積極爭(zhēng)取。
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